作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的黑巧
俗话说，有钱没钱，回家过年。但如果你在年前恰巧布局了MLCC板块，那现在一定是收益丰厚，不到20天已经上涨了11%，像一些重点玩家如国瓷材料（300285）、三环集团（300408）等都迎来高光时刻。
那你可能要问，那么这MLCC是何方神圣呢？原来它是指片式多层陶瓷电容器，在陶瓷电容器中的产值占比已经超过了90%，应用极为广泛，在电子的世界中几乎无处不在，因此也被戏称为“电子工业大米”。
虽然被喻为大米，但是它的需求增速可是真不低，我国MLCC在2020年和2021年的需求分别同比增加了11.6%和15.4%，在疫情和全球经济增长疲软的背景下，能有如此增速实属不易。
好的赛道自然能让产业玩家们投入真金白银搞研发、扩产能。就比如这个领域的老大哥村田，将对无锡工厂投资约450亿日元，增产MLCC零部件，这也创造了村田单次做出的最大投资。
老大哥出马，小弟也不甘落后。比如国内玩家国瓷材料就已经宣称车规级MLCC粉体材料已批量出货。三环集团也已经能生产多种规格的MLCC产品，我们熟悉的海康、大华都是其重要客户。
那这么重要的一个行业，2022年却不是一个丰收年，比如深耕消费级MLCC用纳米镍粉、铜粉市场的博迁新材（605376）股价直接腰斩，风华高科（000636）更是有过之而无不及，究竟行业发生了什么，今年的MLCC赛道，会好起来吗？笔者带你一探究竟。
一、自主突破是长期的主旋律
刚才讲到，MLCC本质上是电容器，是应用广泛的被动元器件（本身不需要电源就可以进行信号处理）。环顾四周的MLCC玩家，简单可以把所有玩家分成三个梯队，第一梯队就是以村田为代表的日本企业，他们所生产的产品已经基本覆盖了MLCC全赛道，技术和规模优势明显。
笔者还去查了一下，MLCC是日本除了存储器NAND之外第二大对我国出口顺差的产品，我国进口的金额超过80亿美元。日本玩家的MLCC产值占全球的七成以上。过去二十年，村田MLCC的营收增长了2.1倍，市值超过4000亿元人民币。
这样的成绩单，怎么不让人羡慕？
而该赛道第二梯队的是韩国和中国台湾的一些玩家，比如三星电机、华新科等，最后一个梯队是起步比较晚的大陆玩家，而且产能曾经主要聚焦在中低端产品，这两年有向中高端产品转型的趋势，而且这两年也在积极扩产，国产替代成为主旋律。
二、环顾四周，现实骨感
但是替代归替代，首先要赚钱，毕竟情怀不能永远摆在第一位。
纵观去年一整年的MLCC市场，可谓冰火两重天，即消费级MLCC的价格基本上都出现了倒挂，而车规级大尺寸高容存在明显的缺货，交货周期甚至都超过了两年。
这里补充介绍一下MLCC的应用行业，如果进行分类，移动终端占据了大约1/3的市场份额，而汽车和军工分别有13%和12%，成为拉动MLCC的三驾马车。
而MLCC中，最被笔者看好的其实是车规级MLCC肉眼可见的爆发。当然了，这也要受益于汽车向电动化和智能化发展。举个例子，传动汽车的动力总成系统大约要使用450-2500只MLCC产品，而智能化的电动汽车，少则需要4300万只，多则需要1万只MLCC。
而且车规级MLCC的质量要求会相较消费级的更高。据专业机构预测，三年之后，我国汽车用MLCC的需求量将达到1630亿只，年复合增长率超过6%。汽车行业也被老大哥村田称为 “MLCC的博物馆”。
这么一看，车规级MLCC的需求爆发大概率会发生，那消费级MLCC出现的价格倒挂呢？
价格倒挂的根本原因是这两年消费电子（电脑、手机持续走弱）市场需求的疲软，就比如第二季度智能手机销量同比下降接近15%，中低端的MLCC产品中，代理商们已经出现了进货价大于市场价的现象。
倒挂现象出现后，MLCC有种进入“需求减少-玩家们恐慌-纷纷抛货套现”的恶性循环中，这样一来，整个市场就从卖方市场切换为买方市场，让不少MLCC玩家倒吸一口凉气。
三、上游材料才是关键
如果把MLCC的产业链拆分，上游的MLCC粉体为主要成本，像高容MLCC中的粉体成本占比已经超过了35%。粉体中的陶瓷粉，其相关的技术与工艺壁垒极高，生产和销售目前来看已经基本被国外厂商垄断。
从全球的情况来看，上游陶瓷粉末市场中，日本堺化学（日本堺化学株式会社）及日本化学（日本华业工业株式会社）这两位玩家，已经占据了接近45%的市场份额。而在中低端的陶瓷粉市场，国内像三环集团已经实现了自主突破，而在中高端还存在一定难度，它对于陶瓷粉的粒径、粒度分布等技术细节有着近乎变态的高要求。
再深挖一步，钛酸钡作为构成MLCC陶瓷粉体的核心材料，也被称为电子陶瓷工业的支柱，它的制备过程也成为各玩家的核心工艺所在。值得一提的是，国瓷材料是继日本堺化学之后国内首家、全球第二家成功运用水热法批量生产纳米钛酸钡粉体的玩家。
所以，对于国内玩家来说，未来的MLCC主战场，必然是紧跟车规级MLCC的需求，向中高端产品的全产业链突破进军。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
